Maersk העלתה ב-5 בנובמבר את תחזית ה-EBITDA הבסיסי שלה ל-2026 לטווח של 14.0-14.5 מיליארד דולר, כך לפי הודעת התוצאות של החברה. מניית החברה ירדה בכ-11% בתחילת המסחר בקופנהגן.
תוצאות Maersk ברבעון 3 ב-2026 מסבירות את הפער. ה-EBITDA ברבעון השלישי עמד על 4.7 מיליארד דולר, עלייה של 75% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אולם הוא נמוך מהתחזית הממוצעת של 5.04 מיליארד דולר בסקר של LSEG, שמצוטט בדיווח של Reuters שפורסם באתר Baird Maritime. הטווח החדש לשנה המלאה תאם בערך את 14.02 מיליארד הדולר שהאנליסטים כבר ציפו להם. כלומר, הקונצנזוס עמד בקצה התחתון של הטווח.
ארבעה טווחי תחזית מאז מאי
כל עדכון הגיע גבוה מקודמו.
| עדכון | EBITDA בסיסי, מיליארדי דולר | תזרים מזומנים חופשי, מיליארדי דולר |
|---|---|---|
| 7 במאי | 4.5-7.0 | -3.0 ומעלה |
| 29 ביוני | 8.0-10.0 | -1.5 ומעלה |
| 13 באוגוסט | 10.5-12.5 | מעל 0 |
| 5 בנובמבר | 14.0-14.5 | מעל 3 |
לפי FreightWaves, נובמבר הוא העלאת תחזית הרווח השלישית השנה. האנליסטים שהיא מצטטת מ-Dow Jones כבר העלו את הציפיות לאחר ש-Hapag-Lloyd ו-Zim הגדילו את התחזיות שלהן. לכן העלאה בקו הקונצנזוס כבר הייתה מגולמת במחיר לפני ש-Maersk פרסמה אותה.
ה-EBIT של פעילות ההובלה הימית, כ-2.6 מיליארד דולר לעומת 567 מיליון דולר אשתקד, עדיין פספס את תחזית FactSet על 3.07 מיליארד דולר.
מאין הגיע הרווח ברבעון השלישי
לדברי Maersk, הביקוש העולמי למכולות צמח ברבעון ב-2% עד 4% משנה לשנה. עונת טייפונים קשה באסיה העלתה את זמן ההמתנה הממוצע העולמי בנמלים ל-16.6 שעות בשיאו, הגבוה ביותר מאז ינואר 2023. מחירי הספוט במדד Shanghai Containerised Freight Index עלו ב-46% לעומת הרבעון השני. ניצולת הספינות נותרה על 96%, ובכל זאת נפח המטען בפעילות הספנות המרכזית ירד בכ-1%, כך דווח ב-FreightWaves. הרווח הנוסף הגיע אפוא ממחיר כל מכולה.
מנכ“ל החברה, Vincent Clerc, תיאר את הצי כ”פועל בתפוקה מלאה” וציין ש“הביקוש עולה על המקום הזמין בנתיבים מסוימים”.
בגרסה של Baird Maritime לדיווח של Reuters נאמר שהזינוק בתחזית נבע מהמחירים ולא מהמטען. הרווחים של Maersk קשורים לעומסים ולשיבושים, ואנליסטים מסוימים מצפים שיפחתו כשהספינות יחזרו לתעלת סואץ ויגיעו ספינות חדשות. Maersk כבר החלה בחזרה הזו: שירות ME1 שלה בין הודו לאירופה אמור לחדש את ההפלגה דרך התעלה.
ההודעה עצמה מפרטת גם את העלויות של אותם תנאים. הסגירה המתמשכת של מצר הורמוז והעומס ברשת העלו את עלויות הדלק, הרשת וטיפול במכולות, והשפיעו על אמינות לוחות הזמנים.
שורת הרגישות: 100 דולר ל-FFE שווים 0.3 מיליארד דולר
תוצאות Maersk ברבעון 3 ב-2026 כוללות שורה שמראה עד כמה ה-EBIT לשנה המלאה זז לפי ארבע הנחות, כשכל השאר קבוע. שינוי של 100 דולר ל-FFE במחיר ההובלה של מכולה, כלפי מעלה או מטה, מזיז את ה-EBIT השנתי ב-0.3 מיליארד דולר. שינוי של 100,000 FFE בנפח מזיז אותו ב-0.02 מיליארד דולר.
עבור יצואן או יבואן זה מראה היכן יושב הרווח של חברת הספנות: שינוי במחיר בגודל ש-Maersk מציגה שווה פי חמישה-עשר משינוי בנפח בגודל ש-Maersk מציגה. חוזה ל-2027 שנקבע לפי רמות הספוט של הרבעון השלישי נקבע לפי הרבעון שבו זמני ההמתנה בנמלי העולם הגיעו לשיא מאז ינואר 2023.
טווח התחזית של Maersk, 14.0-14.5 מיליארד דולר, מניח צמיחה של כ-4% בנפח שוק המכולות לשנה המלאה, כך לפי ההודעה.