Maersk a relevé le 5 novembre sa prévision d’EBITDA sous-jacent 2026 à USD 14.0-14.5bn, selon le communiqué de résultats du groupe. L’action a perdu environ 11% en début de séance à Copenhague.
Les résultats Maersk du troisième trimestre 2026 expliquent cet écart. L’EBITDA du trimestre, à USD 4.7bn, progresse de 75% sur un an, mais reste sous les USD 5.04bn de la moyenne des prévisions d’un sondage LSEG, cité par l’article de Reuters repris par Baird Maritime. La nouvelle fourchette annuelle est globalement conforme aux USD 14.02bn que les analystes attendaient déjà, ce qui plaçait le consensus au bas de la fourchette.
Quatre fourchettes de prévision depuis mai
Chaque révision a dépassé la précédente.
| Mise à jour | EBITDA sous-jacent, USDbn | Flux de trésorerie disponible, USDbn |
|---|---|---|
| 7 mai | 4.5-7.0 | -3.0 ou plus |
| 29 juin | 8.0-10.0 | -1.5 ou plus |
| 13 août | 10.5-12.5 | supérieur à 0 |
| 5 novembre | 14.0-14.5 | supérieur à 3 |
FreightWaves compte novembre comme la troisième hausse de la prévision de bénéfice de l’année. Les analystes de Dow Jones qu’elle cite avaient déjà relevé leurs attentes après les hausses de perspectives de Hapag-Lloyd et de Zim. Un relèvement conforme au consensus était donc déjà intégré dans les cours avant que Maersk ne le publie.
L’EBIT de l’activité maritime, d’environ USD 2.6bn contre USD 567m un an plus tôt, est lui aussi resté sous la prévision de FactSet, à USD 3.07bn.
D’où vient le bénéfice du troisième trimestre
La demande mondiale de conteneurs a progressé de 2% à 4% sur un an au cours du trimestre, indique Maersk. Une saison de typhons sévère en Asie a fait monter l’attente moyenne dans les ports du monde à 16.6 heures au plus fort de la crise, le niveau le plus élevé depuis janvier 2023. Les taux spot du Shanghai Containerised Freight Index ont gagné 46% par rapport au deuxième trimestre. Le taux d’utilisation des navires est resté à 96%, mais les volumes de l’activité maritime principale ont reculé d’environ 1%, selon FreightWaves. Le surcroît de bénéfice vient donc du prix de chaque conteneur.
Le PDG Vincent Clerc a décrit la flotte comme « fonctionnant à pleine capacité », avec une « demande supérieure à l’espace disponible sur certaines routes ».
La version de Baird Maritime de l’article de Reuters indique que le bond de la prévision vient des prix et non de la marchandise. Les résultats de Maersk dépendent de la congestion et des perturbations, que certains analystes voient s’atténuer à mesure que les navires reviennent par le canal de Suez et que de nouveaux navires arrivent. Maersk a amorcé ce retour : son service ME1 entre l’Inde et l’Europe doit reprendre la route du canal.
Le communiqué énumère lui-même les coûts de ces mêmes conditions. La fermeture persistante du détroit d’Ormuz et la congestion du réseau ont fait monter les coûts de soute, de réseau et de manutention des conteneurs, et ont pesé sur la fiabilité des horaires.
La ligne de sensibilité : USD 100 par FFE valent USD 0.3bn
Les résultats Maersk du troisième trimestre 2026 comprennent une ligne indiquant de combien l’EBIT annuel varie selon quatre hypothèses, toutes choses égales par ailleurs. Une variation de USD 100 par FFE du taux de fret conteneur, à la hausse comme à la baisse, déplace l’EBIT annuel de USD 0.3bn. Une variation de 100,000 FFE du volume le déplace de USD 0.02bn.
Pour un chargeur, cela montre où se situe le profit de l’armateur : une variation de taux de l’ampleur citée par Maersk pèse quinze fois plus qu’une variation de volume de l’ampleur citée. Un contrat 2027 indexé sur les niveaux spot du T3 s’appuie sur le trimestre où l’attente dans les ports du monde a atteint son plus haut niveau depuis janvier 2023.
La fourchette de USD 14.0-14.5bn de Maersk suppose une croissance du volume du marché du conteneur d’environ 4% sur l’année, précise le communiqué.