Η Maersk αύξησε στις 5 Νοεμβρίου το guidance για το υποκείμενο EBITDA του 2026 στα 14.0-14.5 δισ. USD, σύμφωνα με την ανακοίνωση αποτελεσμάτων της εταιρείας. Η μετοχή της υποχώρησε περίπου 11% στις πρώτες συναλλαγές στην Κοπεγχάγη.
Τα αποτελέσματα της Maersk για το Q3 2026 εξηγούν αυτή την απόκλιση. Το EBITDA του τρίτου τριμήνου έφτασε τα 4.7 δισ. USD, αυξημένο κατά 75% σε σχέση με πέρσι, αλλά χαμηλότερο από τη μέση πρόβλεψη των 5.04 δισ. USD σε δημοσκόπηση της LSEG, την οποία επικαλείται το ρεπορτάζ του Reuters που δημοσίευσε το Baird Maritime. Το νέο εύρος για ολόκληρη τη χρονιά ήταν σε γενικές γραμμές στα επίπεδα των 14.02 δισ. USD που ήδη περίμεναν οι αναλυτές, δηλαδή η συναίνεση βρισκόταν στο κάτω άκρο του εύρους.
Τέσσερα εύρη guidance από τον Μάιο
Κάθε αναθεώρηση ήρθε υψηλότερα από την προηγούμενη.
| Ενημέρωση | Υποκείμενο EBITDA, δισ. USD | Ελεύθερες ταμειακές ροές, δισ. USD |
|---|---|---|
| 7 Μαΐου | 4.5-7.0 | -3.0 ή υψηλότερα |
| 29 Ιουνίου | 8.0-10.0 | -1.5 ή υψηλότερα |
| 13 Αυγούστου | 10.5-12.5 | πάνω από 0 |
| 5 Νοεμβρίου | 14.0-14.5 | πάνω από 3 |
Το FreightWaves μετρά τον Νοέμβριο ως την τρίτη αναβάθμιση του guidance κερδών της χρονιάς. Οι αναλυτές που επικαλείται από το Dow Jones είχαν ήδη ανεβάσει τις προσδοκίες μετά τις αναθεωρήσεις των Hapag-Lloyd και Zim. Μια αύξηση στα επίπεδα της συναίνεσης ήταν λοιπόν ήδη τιμολογημένη πριν τη δημοσιεύσει η Maersk.
Τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) της ναυτιλιακής δραστηριότητας, περίπου 2.6 δισ. USD έναντι 567 εκατ. USD πέρσι, υστέρησαν και πάλι της πρόβλεψης της FactSet για 3.07 δισ. USD.
Από πού ήρθαν τα κέρδη του τρίτου τριμήνου
Η παγκόσμια ζήτηση για κοντέινερ αυξήθηκε 2% έως 4% σε ετήσια βάση στο τρίμηνο, σύμφωνα με τη Maersk. Μια σφοδρή περίοδος τυφώνων στην Ασία ανέβασε τον παγκόσμιο μέσο χρόνο αναμονής στα λιμάνια στις 16.6 ώρες στο αποκορύφωμα, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2023, ενώ οι τιμές spot στον δείκτη Shanghai Containerised Freight Index αυξήθηκαν 46% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο. Η πληρότητα των πλοίων έμεινε στο 96%, αλλά οι όγκοι στην κύρια ναυτιλιακή δραστηριότητα υποχώρησαν περίπου 1%, όπως αναφέρει το FreightWaves. Το επιπλέον κέρδος προήλθε, επομένως, από την τιμή κάθε κοντέινερ.
Ο CEO Vincent Clerc περιέγραψε τον στόλο ως «σε πλήρη χωρητικότητα», με «ζήτηση που ξεπερνά τον διαθέσιμο χώρο σε ορισμένες διαδρομές».
Το αντίγραφο του ρεπορτάζ του Reuters στο Baird Maritime αναφέρει ότι το άλμα του guidance οφείλεται στις τιμές και όχι στο φορτίο. Τα κέρδη της Maersk συνδέονται με τη συμφόρηση και τις διαταραχές, που ορισμένοι αναλυτές περιμένουν να υποχωρήσουν καθώς τα πλοία επιστρέφουν στη Διώρυγα του Σουέζ και φτάνουν νέα σκάφη. Η Maersk έχει ήδη ξεκινήσει αυτή την επιστροφή: η υπηρεσία ME1 μεταξύ Ινδίας και Ευρώπης αναμένεται να επαναλάβει τον πλου μέσω της διώρυγας.
Η ίδια η ανακοίνωση απαριθμεί και το κόστος των ίδιων συνθηκών. Το συνεχιζόμενο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ και η συμφόρηση στο δίκτυο ανέβασαν το κόστος καυσίμων, δικτύου και διακίνησης κοντέινερ και επηρέασαν την αξιοπιστία των δρομολογίων.
Η γραμμή ευαισθησίας: 100 USD ανά FFE αξίζουν 0.3 δισ. USD
Τα αποτελέσματα της Maersk για το Q3 2026 περιλαμβάνουν μια γραμμή που δείχνει πόσο κινείται το EBIT του έτους με βάση τέσσερις παραδοχές, με όλα τα άλλα σταθερά. Μια μεταβολή 100 USD ανά FFE στον ναύλο κοντέινερ, προς τα πάνω ή προς τα κάτω, μετακινεί το EBIT του έτους κατά 0.3 δισ. USD. Μια μεταβολή 100,000 FFE στον όγκο το μετακινεί κατά 0.02 δισ. USD.
Για έναν φορτωτή, αυτό δείχνει πού βρίσκεται το κέρδος του μεταφορέα: μια κίνηση στους ναύλους του μεγέθους που αναφέρει η Maersk αξίζει δεκαπέντε φορές περισσότερο από μια κίνηση στον όγκο αντίστοιχου μεγέθους. Ένα συμβόλαιο του 2027 με βάση τα spot επίπεδα του Q3 έχει ως σημείο αναφοράς το τρίμηνο όπου οι χρόνοι αναμονής στα λιμάνια έφτασαν στο υψηλότερο σημείο τους από τον Ιανουάριο του 2023.
Το εύρος των 14.0-14.5 δισ. USD της Maersk προϋποθέτει αύξηση του όγκου της αγοράς κοντέινερ γύρω στο 4% για ολόκληρη τη χρονιά, όπως αναφέρει η ανακοίνωση.