رفعت Maersk في 5 نوفمبر توقعاتها لـ EBITDA الأساسي لعام 2026 إلى 14.0-14.5 مليار دولار أمريكي، بحسب بيان نتائج الشركة. وتراجع سهمها بنحو 11% في التداولات المبكرة في كوبنهاغن.
نتائج Maersk للربع الثالث 2026 تفسر هذه الفجوة. بلغ EBITDA في الربع الثالث 4.7 مليار دولار، بزيادة 75% عن العام السابق. لكنه جاء دون متوسط التوقعات البالغ 5.04 مليار دولار في استطلاع أجرته LSEG، وهو ما يذكره تقرير Reuters الذي نشره Baird Maritime. أما النطاق الجديد للعام كاملاً فجاء قريباً من 14.02 مليار دولار التي كان المحللون يتوقعونها أصلاً. أي إن الإجماع كان عند الحد الأدنى من النطاق.
أربعة نطاقات للتوقعات منذ مايو
جاء كل تعديل أعلى من سابقه.
| التحديث | EBITDA الأساسي، مليار دولار | التدفق النقدي الحر، مليار دولار |
|---|---|---|
| 7 مايو | 4.5-7.0 | -3.0 أو أعلى |
| 29 يونيو | 8.0-10.0 | -1.5 أو أعلى |
| 13 أغسطس | 10.5-12.5 | أعلى من 0 |
| 5 نوفمبر | 14.0-14.5 | أعلى من 3 |
تعد FreightWaves شهر نوفمبر الرفع الثالث لتوقعات الأرباح هذا العام. وكان المحللون الذين تنقل عنهم من Dow Jones قد رفعوا توقعاتهم بعد أن رفعت Hapag-Lloyd وZim توقعاتهما. لذلك كان رفع يوافق الإجماع مسعّراً في السوق قبل أن تنشره Maersk.
وبلغ EBIT لقطاع الشحن البحري نحو 2.6 مليار دولار، مقابل 567 مليون دولار قبل عام. ومع ذلك فاته توقع FactSet البالغ 3.07 مليار دولار.
من أين جاء ربح الربع الثالث
تقول Maersk إن الطلب العالمي على الحاويات نما بين 2% و4% على أساس سنوي في الربع. وأدى موسم أعاصير شديد في آسيا إلى رفع متوسط أوقات الانتظار في الموانئ عالمياً إلى 16.6 ساعة في الذروة، وهو الأعلى منذ يناير 2023. كما ارتفعت الأسعار الفورية على مؤشر Shanghai Containerised Freight Index بنسبة 46% عن الربع الثاني. بقي استغلال السفن عند 96%، لكن الأحجام في نشاط الشحن الرئيسي انخفضت بنحو 1%، بحسب FreightWaves. فجاء الربح الإضافي من سعر كل حاوية.
ووصف الرئيس التنفيذي Vincent Clerc الأسطول بأنه «يعمل بكامل طاقته»، وقال إن «الطلب يتجاوز المساحة المتاحة على بعض المسارات».
وتقول نسخة Baird Maritime من تقرير Reuters إن قفزة التوقعات جاءت من الأسعار لا من البضائع. ترتبط أرباح Maersk بالازدحام والاضطرابات، ويتوقع بعض المحللين أن يخفّ ذلك مع عودة السفن إلى قناة السويس ووصول سفن جديدة. وقد بدأت Maersk هذه العودة: فخدمتها ME1 بين الهند وأوروبا ستستأنف الإبحار عبر القناة.
ويسرد البيان نفسه تكاليف الظروف ذاتها. فاستمرار إغلاق مضيق هرمز وازدحام الشبكة رفعا تكاليف الوقود والشبكة ومناولة الحاويات، وأثّرا في انتظام الجداول.
سطر الحساسية: 100 دولار لكل FFE تعادل 0.3 مليار دولار
تتضمن نتائج Maersk للربع الثالث 2026 سطراً يبين مقدار تحرك EBIT للعام كاملاً وفق أربعة افتراضات، مع ثبات العوامل الأخرى. تغيّر قدره 100 دولار لكل FFE في أجرة شحن الحاويات، صعوداً أو هبوطاً، يحرك EBIT السنوي بمقدار 0.3 مليار دولار. أما تغيّر قدره 100,000 FFE في الحجم فيحركه بمقدار 0.02 مليار دولار.
بالنسبة إلى الشاحن، يبين هذا أين يكمن ربح الناقل. فحركة في الأسعار بالحجم الذي تذكره Maersk تعادل خمسة عشر ضعف حركة في الحجم بالمقدار الذي تذكره. وعقد 2027 المقيَّم على مستويات الأسعار الفورية في الربع الثالث إنما يقيَّم على الربع الذي بلغت فيه أوقات انتظار الموانئ عالمياً أعلى مستوى لها منذ يناير 2023.
ويفترض نطاق Maersk البالغ 14.0-14.5 مليار دولار نمواً في حجم سوق الحاويات بنحو 4% للعام كاملاً، بحسب البيان.